• YARIM ALTIN
    1.452,00
    % -0,40
  • AMERIKAN DOLARI
    8,1522
    % 0,02
  • € EURO
    9,7372
    % 0,17
  • £ POUND
    11,1890
    % -0,25
  • ¥ YUAN
    1,2465
    % 0,09
  • РУБ RUBLE
    0,1059
    % 0,57
  • BITCOIN/TL
    513092,358
    % 4,54
  • BIST 100
    1.381,63
    % 0,42
  • YARIM ALTIN
    1.452,00
    % -0,40
  • $ DOLAR
    8,1522
    % 0,02
  • € EURO
    9,7372
    % 0,17
  • £ POUND
    11,1890
    % -0,25
  • ¥ YUAN
    1,2465
    % 0,09
  • РУБ RUBLE
    0,1059
    % 0,57
  • BITCOIN
    513092,228
    % 4,54
  • BIST 100
    1.38
    % 0,42

Yatırım Ortaklıklarına Farklı Bir Bakış

Yatırım Ortaklıklarına Farklı Bir Bakış

Bir müddettir pay senedi değerleme raporlarını okurken üzerinde çok durulmadığını düşündüğüm “Yatırım Ortaklıkları” kesiminin nasıl tahlil edileceği hakkında kimi notlar çıkardım. Bu bölümde yer alan pay senetleri öteki dallara kıyasla daha farklı bir metotla kıymetleniyor.

Yazıya geçmeden evvel yatırım iştiraklerinin ne olduğuna dair SPK’nın bu hususa özel yayınladığı kitapçıkta yer alan bilgilerle bir tarif yapalım.

Yatırım iştirakleri, sermaye piyasası araçları ile ulusal ve memleketler arası borsalarda yahut borsa dışı organize piyasalarda süreç gören altın ve başka değerli madenler portföyü işletmek üzere anonim iştirak formunda ve kayıtlı sermaye temeline nazaran kurulan sermaye piyasası kurumlarıdır. Yatırım iştiraklerinin temel işlevi küçük tasarruf sahiplerinin birikimlerini bir havuzda toplayarak değişik menkul değerlerden oluşacak bir portföye yatırmak ve bu yolla elde ettikleri karı ortaklarına hisseleri oranında dağıtmaktır.

Yatırım iştiraklerinin öteki iştiraklerden farkı, faaliyet alanlarının yalnızca sermaye piyasası araçları ile altın ve öbür değerli madenlerden oluşan bir portföyün işletilmesi formunda sonlandırılmış bulunmasıdır. Daha ayrıntılı bilgi için aşağıdaki linki ziyaret edebilirsiniz. (https://www.spk.gov.tr/Sayfa/Dosya/79)

İşin tarif kısmını geçtikten sonra, 2019 yıl sonunu baz alarak hazırladığım aşağıdaki grafikte görüleceği üzere BIST Yatırım İştirakleri bölümü yılbaşından bu yana yaklaşık 2,5 kat paha kazanmış. XYORT şu sıralar 1200 civarında seyrederken, pay bazında yalnızca tek bir pay senedinin yıl içi getirisinin negatif olduğunu görüyoruz. Geri kalan pay senetlerinin neredeyse tamamı  %100’ün üzerinde getiri sağlamış.

YO’nı tahlil ederken portföy kıymet tablosu büyük ehemmiyet taşır. Burada yer alan prim hisse pahasına nazaran nasıl alım satım yapılacağını İŞ YATIRIM İŞTİRAKİ A.Ş. üzerinden örnekleyelim. Bu ortada YO’nın anonim şirket olarak kurulduğunu da eklemek gerek.

SPK’nın aşağıdaki linkte yer alan web sitesinde tüm YO’nın portföy bedellerini görebilirsiniz.

https://www.spk.gov.tr/SiteApps/PortfoyDegerleri/Index/MKYO

Geçtiğimiz haftadan bu yana ISYAT örneğinde portföyün ne kadarının özetle nerelerde değerlendiriliği, portföy kıymetinin toplamı, ortalık hissesi (%), ünite hisse pahası üzere bilgileri günlük ve konsolide bazda ekte görebilirsiniz. Her ne kadar bu veriyi uzun vadeli bir dönemde tahlil etmek daha gerçek olsa da tahlili tek bir fotoğrafta görmek ismine tarih aralığını açmadım.

YO’ları her hafta yayınladıkları portföy bedel tablosunda ellerinde bulunan varlıkların (türev eserler, tahvil, repo, borçlanma senetleri  vb.) neler olduğunu bildirmek zorundadırlar. Portföy nasıl bedellendiriliyor, hangi dalda yatırımlar ağırlaşıyor üzere sorulara karşılık aranır. Bu tabloda asıl kıymetli olan yer ise iştirak portföy pahası ve net etkin pahası kısımlarıdır.

Aşağıdaki linkte ISYAT’ın 14.12.2020 tarihinde yayınladığı 11.12.2020 tarihli haftalık rapor yer almaktadır. Net etkin kıymeti tablosunu buraya da ekliyorum.

https://www.kap.org.tr/tr/BildirimPdf/893125

Ünite hisse pahası , net varlık kıymetinin hisse sayısına bölünmesiyle bulunuyor. Bu da şu demek: ISYAT’ın elindeki tüm varlıkları alırsak toplam 1 hisse için ne kadar ödemeye razıyız? 1,5412 diyebiliriz buna.

Bu ortada net etkin bedeli; iştirak portföy pahası, hazır kıymetler, alacaklar ve başka varlıklar kalemlerinin toplanıp borçlar düşüldükten sonra kalan bedeldir. YO’ları bir pay senedini sattıktan sonra bu satış, takastan alacaklar kalemine yazılır.

Bu durumda ünite hisse bedeli 1,54 iken pay senedinin piyasa fiyatı bundan daha düşükse hissenin  değerlemeye nazaran ucuz kaldığını söyleyebiliriz. Pay senedi fiyatının ünite hisse pahasının 2 katını aşması durumunda şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu’na bu durum ortadan kalkıncaya dek her iş günü portföy ve net etkin bedel tablosunu göndermesi zaruridir. ISYAT örneğinde pay senedinin kapanış fiyatı hisse başına net etkin bedelin 2 katını aşmış görünüyor. Yandaki linkte görüldüğü üzere özel durum açıklaması olarak bildirimde bulunulmuş. ( https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/893797)

Yatırım iştirakleri birebir yatırım fonları üzere A ve B tipi olmak üzere ikiye ayrılırlar.Genellikle A tipi yatırım iştirakleri portföylerinde daha fazla pay senedi bulundururlar. YO’nın portföylerinde yer alan pay senetlerini siz de takip edebilirsiniz. Bu sayede piyasadaki yatırımların hangi tarafta olduğu konusunda bir fikir edinebilirsiniz.

Bol çıkarlar.

Muharrir:  Güney Örnek

Borsa üst, döviz yatay, faizler üst

Gram altın ve dolar ocakta yükselebilir – Atilla Yeşilada

Cemre Yoldaş: Nöro-iktisat ve Borsa’da yatırımcı davranışları

Borsada Uçuşun mu Çöküşün mü Eşiğindeyiz?