• AMERIKAN DOLARI
    13,5311
    % 0,30
  • € EURO
    15,2820
    % 0,28
  • £ POUND
    17,9393
    % 0,19
  • ALTIN (TL/GR)
    775,91
    % 0,22
  • ALTIN (ONS)
    1.785,74
    % 0,04
  • BITCOIN/TL
    684306
    % -2,15
  • ETHEREUM/TL
    58406
    % -2,64
  • BIST 100
    1.981,04
    % 2,78

FÖŞ ANALİZ:  TCMB ne edecek?

FÖŞ ANALİZ:  TCMB ne edecek?

Elimdeki 3 farklı ankete nazaran, iştirakçilerin çoğunluğu 21 Ekim Perşembe PPK toplantısında 50 baz puan faiz indirimi bekliyor. Benim görüşüm farklı olduğu için bu tahlili kaleme aldım. TCMB yarın %33 olasılıkla faizlere dokunmayacak. %67 olasılıkla ise 100 baz puan indirim yapacak. Neden?

Evvel görüş açımı, yani TCMB faiz kararlarının nasıl alındığına dair kuramımı paylaşayım:  Karar Saray’da, muhtemelen Lider Erdoğan tarafından, ya da ona bilgi veren danışmanları tarafından alınıyor. Erdoğan’a kimin ne kıssa anlattığını bilmek imkansız. Bu nedenle 2 senaryo işaretlemek daha gerçek.  Erdoğan’ın kulağına fısıldananları bilemeyiz, lakin önceliklerini biliyoruz:  Anketlerde kötü halde geride; ve geçmişte yurtdaşın dikkatini iktisattan uzaklaştıran propaganda teknikleri de hiç bir işe yaramıyor. Münasebetiyle, ekonomiyi düzeltmek seçim kazanmak için kaide. İktisada bütçe, yani maliye siyaseti ile de teşvik verilebilir. Lakin, bu yol 2 nedenden ötürü Erdoğan tarafından benimsenmiyor. Birincinin, kıymetli. Erdoğan nakit harcamalardan imtina ederek, seçim için cephane toplayacak. Ek olarak, dış politikayı da şahsen yönettiği için, muhtemelen gelecek sene ABD ve AB’yle yaşanan gerginliklerin yaptırımlara dönüşme  riskini de kavrıyor. Bu senaryoda Türkiye dış borcun yine finansmanında zorluk çeker. Özetle, Erdoğan açısından faiz indirimi tek deva.

Bence TCMB fikri sorulduğunda, ya da şahsen Başkan’a ulaşarak yeni bir faiz indiriminin vereceği hasarı anlattı, ya da anlatıyor. Prof Kavcıoğlu ve yeni grubunu bir çok açıdan yetersiz bulabiliriz. Ama  bu şahıslar yurt haini değil. Faizi daha da düşürmenin iktisada fitili ateşlenmiş dinamit lokumu atmak olduğunu bilirler.

Şayet Erdoğan onları dinler; ve kur yatıştığında ya da küresel konjünktür düzeldiğinde faiz indiriminin daha faydalı olacağına ikna edilirse, TCMB bu ay hatta, tahminen yeni yıla kadar mali gevşemeyi öteler. Açılışta dediğim üzere, bu mümkünlük %33. Neden?  Zira Erdoğan TCMB’ye fazla prestij etmediği üzere, faiz-enflasyon-kur ilişkisini da dini yahut ideolojik nedenlerle inkar ediyor.

Neden 50 baz puan değil de 100 baz puan?  Zira yararı olmaz. Tıpta enfeksiyonun derecesine nazaran antibiyotik dozu ayarlanır. İktisatta de sakinlik derinse, çok kapsamlı teşvik vermek gerekir ki, hasta biraz toparlansın. Bir de teknik nokta var:  Her ay dövizde yeni çalkantılar yaratacak küçük faiz indirimleri yerine, yüksek dozda mali gevşemeyle amaca erişirsiniz.  Tahminen sonra piyasa unutur ya da küresel konjünktür düzelir de kur resen toparlar diye düşünülebilir.

Şayet TCMB faiz indirimini pas geçerse, TL dolar ve Euro’ya karşı bir ölçü ve kısa vadeli bedel kazanabilir. Ancak, Erdoğan başta epeyce, devaluasyon da devam edecek. Nedeni de Salı akşamı ParaAnaliz’e yazdım. Alıntılıyorum:

“ TCMB’yi atlatırsak, Brent petrol ve jeo-politik riskler fiyatlanacak

TL’nin kamu müdahale etmezse dolar ve Euro’ya karşı bedel kazanması nerdeyse imkansız olarak yorumlanıyor. Brent petrol hala $85/varile yakın seyrederken, doğal gaz fiyatları tutulamıyor. Güç şoku Türkiye’ye önümüzdeki 6 ayda $5 milyar ekstra cari açığa malolurken, enflasyonu da 1.5-2 puan üst itebilir.

Tüm dünya için gösterge teşkil eden ABD 10 yıl vadeli devlet tahvillerinde getiri Salı akşamı %1.62’ye yükseldi.   Dolar Endeksi’nde ise önümüzdeki altı ayda %2-3 civarında ek paha kazanımı bekleniyor. Güçlü dolar-yüksek ABD DİBS faizi ikilisi Türkiye üzere döviz rezervi düşük, dış borç/GSYH oranı yüksek ülkeler için dış finansman darboğazı manasına geliyor.

Yatırımcılar, ayrıyeten Türkiye AB ve ABD ilgilerini de takip edecek. Euronews’a nazaran AB Türkiye’ye yeni yaptırımlar uygulamayı görüşmeye başladı. ABD Kongresi ise 2ci S-400 siparişi katılaştığında varolan CAATSA yaptırımlarını ağırlaştırabilir”.

Geçen hafta bir T24 söyleşisinde, iktisadın en büyük sorunu lider Erdoğan dedim.  O emekliye ayrılmadan, TL gündoğumu yaşamaz.

FÖŞ

Faiz düşsün, dolar yükselsin! Bu türlü strateji olur mu? TÜSİAD iktidara bayrak mı açtı? | Erdal Sağlam-Mesele İktisat

Küresel faiz artırımı kasırgası!

Christopher Waller: Enflasyon yakın vakitte yavaşlamaya başlamaz ise Fed faiz artırımına gidebilir

YORUMLAR YAZ